雇用

雇用の本質：経済の生命線

**雇用（Employment）**は、働いている人々の数と状態だ。そして、失業率は働きたいが仕事がない人々の割合だ。これらは経済の健康状態を示す最も重要な指標だ。高雇用は経済が好調、高失業率は経済が停滞—それがすべてだ。

雇用は単なる統計ではない。それは国民の生活だ。失業率が1%上昇すれば、数百万人が職を失う。消費が減少し、企業が苦しみ、経済がスパイラル下降する。2008年金融危機、米国失業率は10%に到達—1,500万人が失業した。そして、FRBは金利をゼロに引き下げ、数兆ドルを市場に注入した。

雇用をマスターすることは、経済の生命線を理解することだ。プロはこれを「最も重要な先行指標」と呼ぶ。

雇用の定義

基本概念

雇用（Employment）: 働いている人々の数。

失業（Unemployment）: 働きたいが仕事がない人々。

失業率（Unemployment Rate）: 失業者 ÷ 労働力人口 × 100%

• 労働力人口 = 雇用者 + 失業者
• 例: 雇用者1億5,000万人、失業者500万人 → 失業率 = 500万 ÷ 1億5,500万 × 100% ≈ 3.2%

労働参加率（Labor Force Participation Rate）: 労働力人口 ÷ 生産年齢人口 × 100%

• 意味: 働いている、または働きたい人々の割合

雇用の種類

完全雇用（Full Employment）:

• 定義: ほぼすべての働きたい人が仕事を持つ状態
• 失業率: 通常3〜5%（摩擦的失業のみ）
• 意味: 経済が最大能力で稼働

摩擦的失業（Frictional Unemployment）:

• 定義: 一時的な失業（転職期間など）
• 特徴: 正常、避けられない
• 例: 新卒が仕事を探す期間

構造的失業（Structural Unemployment）:

• 定義: スキルと需要のミスマッチ
• 例: 自動化で製造業の仕事が減少 → 工場労働者が失業

循環的失業（Cyclical Unemployment）:

• 定義: 景気後退による失業
• 例: 2008年金融危機、2020年COVID-19

主要な雇用指標

失業率（Unemployment Rate）

米国: 労働統計局（BLS）が毎月発表。

解釈:

• 3〜4%: 完全雇用（健全）
• 5〜6%: やや高い
• 7%以上: 高い（問題）
• 10%以上: 極めて高い（危機）

影響: 失業率 ↓ → 経済好調 → 通貨上昇、株価上昇。

非農業部門雇用者数（NFP、Nonfarm Payrolls）

定義: 農業以外の分野で新たに雇用された人数（月次変化）。

発表: 毎月第1金曜日（米国労働統計局）。

重要性: 最も注目される経済指標の1つ。

影響: NFP > 予想 → 経済強い → USD上昇、株価上昇。

詳細: 別項目で解説（NFPの項）。

平均時給（Average Hourly Earnings）

定義: 労働者の1時間あたりの平均賃金。

重要性: 賃金上昇 → 消費増加 → インフレ圧力。

影響: 平均時給 ↑ → インフレ懸念 → 利上げ予想 → USD上昇。

新規失業保険申請件数（Initial Jobless Claims）

定義: 新たに失業保険を申請した人数（週次）。

発表: 毎週木曜日（米国労働省）。

重要性: リアルタイムの雇用状況（速報性が高い）。

解釈:

• 20万件以下: 雇用市場が強い
• 30万件以上: 雇用市場が弱い

雇用が市場に与える影響

影響1: 通貨市場（Forex）

プロセス:

• 失業率 ↓ + NFP ↑ → 経済強い → 利上げ予想 → 通貨上昇
• 失業率 ↑ + NFP ↓ → 経済弱い → 利下げ予想 → 通貨下落

例: 2023年1月、米国NFP 517,000（予想 185,000）→ USD急騰。

影響2: 株式市場

複雑な関係:

• 初期段階: 雇用改善 → 経済成長 → 株価上昇
• 後期段階: 雇用過熱 → 賃金上昇 → インフレ → 利上げ → 株価下落

ゴルディロックス経済（Goldilocks Economy）:

• 定義: 適度な雇用成長、低インフレ—株式市場に最適
• 例: 2017〜2019年

影響3: 債券市場

プロセス:

• 雇用強い → インフレ懸念 → 利上げ予想 → 債券価格下落（利回り上昇）
• 雇用弱い → 経済不安 → 利下げ予想 → 債券価格上昇（利回り下落）

影響4: 中央銀行政策

FRBの二大責務（Dual Mandate）:

1. 物価安定（インフレ目標2%）
2. 雇用最大化

プロセス:

• 高失業率 → FRBが利下げ、量的緩和
• 低失業率 → FRBが利上げ（インフレ懸念）

注文・執行時の注意点

トレーディングで成功するためには、失敗から学ぶことが重要です。このトピックに関して、多くのトレーダーが陥りやすい間違いをまとめました。

雇用統計の発表スケジュール

米国雇用統計

NFP（非農業部門雇用者数）:

• 発表: 毎月第1金曜日、午前8:30 ET
• 発表機関: 労働統計局（BLS）
• 影響: 極めて大きい—市場が大きく変動

失業率:

• 発表: NFPと同時
• 影響: NFPと合わせて分析

新規失業保険申請件数:

• 発表: 毎週木曜日、午前8:30 ET
• 発表機関: 労働省
• 影響: 中程度—週次の雇用トレンド

その他の国

ユーロ圏: 失業率、毎月発表（ユーロスタット）。

日本: 失業率、毎月発表（総務省）。

英国: 失業率、雇用変化、毎月発表（国家統計局）。

雇用のトレーディング戦略

戦略1: NFP発表前後の取引

プロセス:

1. NFP予想値を確認
2. 発表直後、実際値と予想値を比較
3. 実際 > 予想 → USDロング、株式ロング
4. 実際 < 予想 → USDショート、株式ショート

リスク: 極めて高いボラティリティ（100〜200 pips変動も）。

推奨: 経験豊富なトレーダーのみ。

詳細: NFPの項で解説。

戦略2: 雇用トレンド分析

プロセス:

1. 数ヶ月の雇用データを分析
2. 雇用改善トレンド → 通貨ロング、株式ロング
3. 雇用悪化トレンド → 通貨ショート、債券ロング

期間: 中〜長期（数週間〜数ヶ月）。

戦略3: 新規失業保険申請件数（週次）

プロセス:

1. 毎週木曜日、申請件数を確認
2. 申請件数減少 → 雇用市場強い → USDロング
3. 申請件数増加 → 雇用市場弱い → USDショート

利点: 週次データ—リアルタイムに近い。

戦略4: 平均時給とインフレ

プロセス:

1. NFP発表時、平均時給を確認
2. 平均時給 ↑ → インフレ懸念 → 利上げ予想 → USDロング
3. 平均時給 ↓ → インフレ低下 → 利下げ予想 → USDショート

例: 平均時給 前年比+5% → インフレ圧力 → FRBが利上げ。

雇用と他の経済指標の関係

雇用 vs インフレ（フィリップス曲線）

逆相関: 失業率 ↓ → インフレ ↑。

理由: 低失業率 → 労働市場タイト → 賃金上昇 → インフレ。

例: 2021〜2022年、米国失業率3.5% → インフレ9%。

雇用 vs GDP

正相関: 雇用増加 → GDP成長。

理由: 雇用増加 → 所得増加 → 消費増加 → GDP成長。

雇用 vs 金利

逆相関: 失業率 ↓ → 中央銀行が利上げ → 金利 ↑。

理由: 低失業率 → インフレ懸念 → 利上げ。

雇用データの解釈

解釈1: 完全雇用の達成

定義: 失業率が自然失業率（通常4〜5%）まで低下。

意味: 経済が最大能力で稼働 → インフレリスク。

中央銀行の対応: 利上げ検討。

解釈2: 賃金上昇圧力

プロセス: 低失業率 → 企業が労働者獲得のために賃金を上げる → 賃金上昇。

影響: 賃金上昇 → 消費増加 + インフレ圧力。

解釈3: 労働参加率の変化

高労働参加率: 多くの人が働いている、または仕事を探している → 経済活発。

低労働参加率: 多くの人が仕事探しを諦めている → 実際の失業率より高い可能性。

例: 2020年COVID-19、労働参加率が急低下 → 実際の失業状況は失業率以上に深刻。

結論：雇用は経済の生命線だ

雇用は働いている人々の数と状態であり、経済の健康状態を示す最も重要な指標だ。失業率、NFP、平均時給—これらは通貨、株式、債券市場を動かし、中央銀行の金利政策を決定する。

雇用理解の公式:

1. NFPに注目: 毎月第1金曜日の発表
2. 失業率とNFPを合わせて分析: 両方が雇用市場の健康を示す
3. 平均時給を確認: 賃金上昇 → インフレ圧力
4. 新規失業保険申請件数: 週次のリアルタイムデータ

雇用をマスターすることは、経済の生命線を理解し、市場の動きを予測することだ。それはFRBの二大責務の1つであり、ファンダメンタル分析の核心だ。